财经要闻:今日财经要闻：未来2-3年，A股牛市将经历四个阶段

概要：

1、去美元化财经要闻，正在路上

2、全球黄金价格可能会突破历史新高

3、美国停止加息财经要闻，美元持续走弱，美债收益率回落，对国内债市的影响

4、未来2-3年财经要闻，A股牛市将经历四个阶段

5、黄奇帆：适应内循环为主体的经济财经要闻，进一步激励消费需要六招

正文：

1、去美元化财经要闻，正在路上

虽然目前能对美元地位发起挑战的品种还没有出现，但不断上升的联邦赤字以及美国屡屡采取的制裁正在促使各国政府寻求替代方案财经要闻。

根据美国财政部发布的数据，美国国债已经超过33万亿美元财经要闻。债务违约对于储备货币地位具有重大影响。CoinDesk报告称，法国法郎在20世纪60年代失去了储备货币的地位，因为当时法国政府疲于应对阿尔及利亚等地的独立浪潮，直接导致国家财政迅速恶化。如今，不少人已经开始担心美国无力偿还持续快速膨胀的巨额债务。这样的话，以美元计价的证券将不再为全球企业和投资者提供可靠的价值存储。

美国的制裁令也让不少国家感到不安财经要闻。回顾历史，美国使用美元作为金融武器的例子并不少见，通过制裁精准打击金融和贸易体系，令不少国家吃尽了苦头，如2011年的伊朗和2016年的委内瑞拉。在极端情况下，美国可以切断美元与其他央行的联系，孤立该国经济。印度央行前行长拉詹（Raghuram Rajan）称这种权力为“大规模杀伤性经济武器”。

近几年来，去美元化的尝试在全球多国间展开财经要闻。例如英、法、德创立“支援贸易通汇工具”（INSTEX）机制维持对伊朗贸易的渠道。俄罗斯与土耳其达成了本币双边能源贸易协定，欧元区和挪威原油贸易由欧元结算等。亚洲新兴经济体印尼、马来西亚与泰国此前宣布在三国贸易结算中采用非美元货币或者本币化交易。

据报道，金砖国家考虑引入新的锚定实物黄金的全新货币财经要闻。由于金砖国家GDP已约占全球的四分之一，再加上多国希望加入，这一设想货币一旦成为现实，预计占世界经济三分之一的经贸有望脱离美元。

黄金成为了各国外汇储备的新方向财经要闻。世界黄金协会认为，央行外汇储备通常根据三个指导原则进行构建：安全性、流动性和回报率。由该协会发布的三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，全球央行持续强劲购金态势，为黄金需求提供助力。三季度黄金需求（不含场外交易）为1147吨，比五年平均水平高出8%。

2、全球黄金价格可能会突破历史新高

全球最大金矿开采公司，美国纽蒙特矿业公司的CEO表示，如果地缘冲突恶化，黄金价格可能会很快打破纪录财经要闻。

上周五，现货黄金价格收报每盎司1992美元附近财经要闻。自10月上旬以来，金价已经明显走高，因为投资者在地缘政治不确定时期将黄金视为价值储存的工具。

-澳洲168-

近日，世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，全球央行三季度净购黄金337吨、年初至今的央行黄金净购买量达到800吨，创下了协会追踪该项数据统计以来的最新纪录财经要闻。

3、美国停止加息财经要闻，美元持续走弱，美债收益率回落，对国内债市的影响

随着美联储连续暂停加息落地，短、中期 美债收益率有所回落财经要闻。Wind数据显示，从短期2个月美债收益率走势来看，今年整体震荡上升趋势明显。年初自4.42%逐渐上升到9月底高点5.61%，随后小幅回落至最新5.56%，回落幅度较小。而中期 10年期美债收益率 近期则大幅回调，已经由10月下旬高位4.98%回落到目前4.57%，下跌速度较快，与短期现成明显差异。可见一旦美联储加息停止或预期缓和， 美债收益率 也有望稳步回落。美元指数或逐渐走弱。

分析人士指出，美元指数大幅下跌，叠加美联储继续暂停加息，后市降息预期增强，对贵金属有积极的作用，存在上涨机会财经要闻。此外，美联储紧缩预期大幅放缓，美债收益率急速下行+美元指数边际走软，对国内债市影响主要是：

1、 利空：美联储货币政策紧缩预期缓和，预计对全球风险偏好有明显提振，国内风险偏好修复对债市或带来一定压制财经要闻。

2、 利多：美联储紧缩预期放缓、美元走软，人民币贬值压力有所缓解，对应央行稳汇率的压力将有所缓解，国内货币政策和资金利率面临的汇率约束变小财经要闻。因此人民币汇率贬值压力缓解后，在目前国内基本面偏弱+金融去杠杆监管动机不强的背景下，预计央行仍有必要保持流动性合理充裕，而资金面重回宽松利多债市 。

4、未来2-3年财经要闻，A股牛市将经历四个阶段

10月以来，市场的主要矛盾，变成了巴以冲突引发的资金流动和避险情绪财经要闻。但塞翁失马，焉知非福。李蓓认为，巴以冲突在市场本已低迷的背景下，带来新一波下跌，也催化出一系列的应对政策为未来2年的牛市打下更坚实的基础。

半夏投资负责人李蓓分析指出，汇金已经开始下场以十亿为单位购买宽基ETF，意味着后续上证指数再跌破3000点的概率已经极低财经要闻。同时，财政部对于保险的考核指标进行了修改，更加看重长期的投资收益，淡化当年的考核权重。这也使得保险资金在后续增加股票类配置的约束显著降低。

如果看三年，李蓓认为保险资金可能是非常重要的股市新增资金财经要闻。过去10年，保险大量地投资非标和城投，其权益类资产持仓维持13%左右的低水平。“从现在往后看，保险公司想要获取高于3.5%的收益，满足偿付能力需求，很大程度就只能靠股票了。”

李蓓观察到，以当前沪深300指数11倍PE的估值水平，隐含的回报是足够高的财经要闻。唯一的缺点就是股票的波动大，如果只看年，并不一定能赚钱。“现在考核标准的改进，正好为保险公司扫清了进入股票市场的障碍。”

未来2-3年的牛市将经历四个阶段

李蓓表示，未来2-3年将经历的这一轮牛市会分为四个阶段，第1个阶段从10月23号开始，汇金的大力买进，托住了市场的底部财经要闻。

第2个阶段从现在开始，最先会引发一部分对冲基金买入中国资产，后续会有一些多头基金，也会逐渐增加中国相关股票的配置，北向资金大拐点出现财经要闻。

第3个阶段，随着财政政策持续发力，城中村改造逐渐落地，拆迁的房票安置带来一部分购房需求，中国经济进入持续复苏，地产销售回暖，房价企稳回升，基本面和企业盈利推动市场上涨财经要闻。

第4个阶段，股市的赚钱效应引发保险的持续加仓，私人银行客户的持续买入权益资产在全社会财富配置中的比例上升，推动市场估值回到历史中位以上，甚至可能会回到偏高水平财经要闻。

李蓓认为，中国股票市场见底，后续将进入牛市的背景下，300指数ETF或300指增相较于小盘指数或小盘指增的价值或更大财经要闻。

这背后的原因在于：过去2年，平均而言，越小盘的指数表现越好财经要闻。小盘股超额和量化基金规模形成正循环。然而基本面却是相反，今年前3季度沪深300利润同比增长0.03%，中证1000大幅下滑17%。现在横向对比小盘指数的估值位于历史中高位，大盘指数的估值位于历史最低位附近。

在她看来，后续增量资金，将不会再是量化基金一家独大财经要闻。无论国家队托底，还是保险入市，或是外资回流，传统的价值投资型主观多头补仓，显然都不会去买平均40-50倍PE的小盘股，只会买大盘蓝筹。

5、黄奇帆：适应内循环为主体的经济财经要闻，进一步激励消费需要六招

中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆最近发表评论指出，中国已经进入到以内循环为主体，国际国内双循环发展的新格局中，在以外循环为主体的时候，中国经济由消费、投资、出口"三架马车"拉动，三者分别占到GDP比重的30%、40%、30%，形成"三四三"的结构财经要闻。但当转向以内循环为主体，国际国内双循环的时候，消费拉动将成为三驾马车的主动力。"今后消费拉动应该占GDP拉动力的50%左右，投资占比降到30%，出口降到20%，形成五三二的结构。"黄奇帆说。

基于此，要做大做强做好中国消费，黄奇帆提出了进一步激励消费新潜能的六条主要措施财经要闻。

第一，增加老百姓的收入财经要闻。2022年，中国居民可支配收入占GDP的43%，大体在52万亿元人民币。黄奇帆认为，按照内循环为主体的要求，居民可支配收入至少应该占GDP的52%。如果在现在比重的基础上增加10个百分点，以2022年中国GDP规模1210207亿元来计算的话，就应该增加12万亿元为居民可支配收入。如果十几年以后GDP翻番变成250万亿元，就额外增加了25万亿元的可支配收入给老百姓消费。

黄奇帆表示，目前工资性收入占可支配收入的60%，所以要增加拿工资收入的人群，增加在企事业就业的人群，使现在4亿中等收入人群在今后十几年翻一番，变成7亿、8亿人，低收入人群从6亿减半变成3亿，实现重要的结构性变化财经要闻。同时，要增加老百姓的财产性收入、资产投资性收入。这部分目前占比只有个位数，比较低。

第二，要增加汽车消费财经要闻。中国汽车产业在2009年达到1800万辆车，成了世界第一大的汽车生产和消费国。到2017年的8年里，又从1800万辆车增加到2700万辆车。但最近5年中国汽车产量和销售没有增加。

"我们已经连续5年没有增长，是到了极限，没有增长空间了，还是有关激励措施不到位？这是值得思考的财经要闻。"黄奇帆说。

黄奇帆表示，在全世界目前人均GDP达到1万美元的国家中，发展中国家的汽车保有量大约在40%，发达国家在60%，中国已经超过了人均GDP1万美元的基点，但现在中国汽车的保有量是21%，离40%距离甚远财经要闻。如果达到发展中国家如泰国、马来西亚、印度等等这些国家的状态，中国的汽车产量从现在的2600、2700万辆，增加50%到4000万辆是可以的。

第三，房地产正在进行深度、结构性的调整，要避免房地产的硬着陆财经要闻。黄奇帆说，房价、地价、售量跌40%、50%，形成暴跌的趋势，这不可以。一定要采取措施，实现软着陆。

在这个过程中，一方面要对现在城市还存在的城中村、危旧房、棚屋区进一步进行结构性、局部性的改造财经要闻。另一方面，利用现在处于房价低迷的过程中，与其政府拿钱征地动迁造保障房，不如拿出一部分资金购买卖不掉的商品房作为保障房，使中国城市今后至少有30%的居民是住在保障房、公租房或者各种人才房，这样使得各种相对低收入，或者刚刚工作的、农村进城市落户就业的群体能住在保障房里。这些保障房的支出、租金，大体等于住保障房居民年收入的1/6，使得住在保障房的人群，或者城市住房人群的消费不会受到房地产按揭贷款、租金压力等各方面的约束。

第四，进一步加强医疗、教育体系的改革，使得老百姓能够减少教育、卫生公共服务中的支出财经要闻。

黄奇帆认为，今后几十年中国人口是逐步减少的过程，现在供不应求的教育资源、医疗资源，随着人口结构的变化，压力会趋势性的减缓，各种优质的小学、幼儿园，优质的初中、高中都会更多的、充分的供应，甚至出现供过于求财经要闻。在这种情况下，今后中国教育、卫生方面的费用支出，各种额外的支出都会相应下降。

第五，增加老百姓的财产性收入财经要闻。中国农民年收入中的财产性收入不到3%，黄奇帆表示，怎么增加农民的财产性收入，从3%变成10%，是应该考虑的基本面。同时，城市居民的收入中，除了房产是一种财产性收入外，很重要的今后就是资本市场怎样健康的发展。

黄奇帆表示，逻辑上讲一个合理的资本市场规模应该超出这个国家GDP的20%左右，中国现在120万亿元的GDP，资本市场是80万亿元的体量，还有1/3的发展空间财经要闻。如果到2035年GDP翻一番，资本市场按照120%健康充分发育，应该达到300万亿元。在这个意义上中国上市公司融资会得到充分的发展，更重要的是中国老百姓的收入在资本市场里理财，会得到比较公平、合理、安全的保障。

比如，黄奇帆说，全国性的公积金现在有25万亿元，除了5万亿元发挥了贷款买房的作用外，还有20万亿元只是存在银行里进行基础性的保值，没有任何投资财经要闻。今后这一块如果转向企业年金，跟着资本市场转的话，一个人交公积金从20几岁到60岁，一共交了30万，这30万理财应该可以翻一番变60万。这个意义上，资本市场搞好了不仅是对国民经济、上市公司、独角兽资源优化配置、经济发展的动力，更重要的是，资本市场也是共同富裕的一个基础性资本市场，是中国老百姓增加家庭财产收入的重要方面。

第六，应该消除经济政策中、调控中的各种抑制消费，由政府管住贷款或者管住各种消费通道的措施财经要闻。

黄奇帆表示，过去中国老百姓出去旅游，每年会从海外带回1500亿美元左右的各种消费品、奢侈品或中高档的商品财经要闻。经过这几年的努力，国内开了大量的免税商店，商务部和海关也降低了各种奢侈品或中高档商品进口的关税，中国的平均关税税率从15%降到了7%，这些措施使得中国的奢侈品消费市场规模越来越大，去年超过美国成为奢侈品消费第一大市场。这也带动了70多个奢侈品行业协会做出了三个决定：一，新产品第一时间在中国、欧美同步销售；二，在中国大陆的各种奢侈品公司，从原来的第三级公司变成直属于总公司的二级公司；三，取消了中国市场的非关税贸易差价。

黄奇帆表示，我国进行一系列的宏观政策调整繁荣了国内的消费市场，同时又让老百姓分享了世界各种高档商品财经要闻。在这个意义上通过政策调整，最终可将中国国内巨大的消费潜力发挥出来。